• PradaGayoso ha celebrado una jornada con directores financieros sobre las claves de éxito en un proceso de reestructuración

PradaGayoso ha celebrado un encuentro para analizar los factores críticos que permiten superar una crisis financiera, ya sea mediante un plan de reestructuración o mediante un concurso de acreedores. La jornada ha contado con una mesa redonda formada por Pedro Ruiz-Labourdette, director financiero de Nozar, y Francisco Piñeiro, director financiero del Grupo Alimentario Copese, empresas ambas que han llevado a término un proceso de reestructuración con éxito.

Si algo tienen en común Nozar y Copese es que fueron capaces de anticiparse a circunstancias adversas e imprevistas. El director financiero de Nozar, Pedro Ruiz-Labourdette, explicó: “En España a finales del año 2007 se produjo una crisis inmobiliaria sin precedentes. Detectamos muy pronto que era más grave de lo que parecía y decidimos desinvertir hasta reducir el endeudamiento de 4.300 millones de euros a 1.300 millones en septiembre de 2009. En ese momento ya no hubo más remedio que presentar la declaración de concurso de acreedores”.

Copese empezó a acusar en el verano de 2021 el aumento de los costes de producción, que se vio agravado en 2022 por la guerra en Ucrania. Según Francisco Piñeiro, su director financiero, intentaron anticiparse con una serie de medidas como la rebaja de costes, la reducción de existencias y la búsqueda de financiación adicional. Al final refinanciaron su deuda bancaria mediante un plan de reestructuración en apenas seis meses.

Nozar tardó doce años en llegar a un convenio con los acreedores, pero lo cierto es que ha sido la única gran inmobiliaria española que ha logrado esquivar la liquidación concursal en un proceso paralelo a la concentración del sector bancario. Pedro Ruiz-Labourdette recuerda que en 2009 tenían 52 bancos acreedores cuando hoy muchas de aquellas entidades han desaparecido.

Nozar ha sido también una de las pocas inmobiliarias que ha obtenido financiación para su actividad tras la declaración de concurso de acreedores. En concreto, Pedro Ruiz-Labourdette señaló que han iniciado la construcción de más de 2.600 viviendas con una financiación superior a los 700 millones de euros.

Para afrontar con éxito un plan de reestructuración, Francisco Piñeiro recomendó tener la información contable actualizada en todo momento, mantener una relación fluida con la propiedad de la empresa y llevar a cabo una comunicación proactiva con las aseguradoras de crédito.

Para Pedro Ruiz-Labourdette, antes de solicitar la declaración de concurso es aconsejable generar caja suficiente para poder afrontar los primeros gastos del proceso en una situación de liquidez razonable y asegurar durante un tiempo la continuidad de la compañía.

Una vez en el concurso, considera que es fundamental hacer entender a los acreedores que en una liquidación “se destruye la actividad económica y perjudica de forma clarísima a la economía. Precisamente esa es la misión del director financiero mediante la presentación a los acreedores de un plan de viabilidad creíble y bien fundamentado”.

El director financiero de Nozar apuntó que los 37 proyectos que ha iniciado desde 2015 están creando actualmente de forma directa e indirecta casi 3.000 puestos de trabajo, suponen una facturación de 990 millones de euros y generan una contratación de obra por importe de 370 millones de euros.

Los directores financieros de Nozar y Copese coincidieron en la importancia del asesoramiento especializado a la hora de afrontar un proceso de reestructuración. “No es lo mismo contratar a un profesional generalista que conozca un poco la Ley Concursal que a un especialista que te ayude a plantear una serie de soluciones, a buscar una gestora de fondos…”, afirmó Francisco Piñeiro.

Pedro Ruiz-Labourdette añadió que es conveniente recurrir a un equipo de expertos que combine las perspectivas jurídica y financiera. Prueba de ello es que Nozar dejó de trabajar con un determinado despacho porque tenía, dijo, una orientación más centrada en las cuestiones legales que en los asuntos económicos.

“Dentro del proceso es importante también la planificación fiscal y contemplar las consecuencias en el tiempo de la contabilización de las quitas y esperas del convenio para evitar sorpresas en los futuros impuestos de sociedades”, añadió Pedro Ruiz-Labourdette.

La jornada de PradaGayoso contó también con la ponencia de Pablo Mañueco, socio director de Corporate Finance de Afi (Analistas Financieros Internacionales), que expuso un “contexto de financiación complicado” para las empresas españolas, dado que el acceso al crédito bancario se está restringiendo y los tipos de interés actuales “han venido para quedarse”. Por ese motivo, a su juicio, los proveedores de financiación alternativa “empiezan a cobrar relevancia frente a los bancos”.

Pablo Mañueco aseguró también que en operaciones de reestructuración conviene tener una visión clara del valor de la empresa en funcionamiento frente al valor en liquidación para que los acreedores puedan decidir cuál es el escenario que más les interesa.

Guillermo Prada, economista y socio de PradaGayoso, recomendó a los directores financieros que comiencen a negociar con sus acreedores teniendo de antemano un plan B preparado: “No podemos esperar a que fracasen las negociaciones para empezar a dibujar una alternativa, porque de lo contrario solo habrá cesiones sucesivas”.

Asimismo, advirtió que las compañías en dificultades no deben trabajar con los mismos asesores que sus acreedores financieros. “La independencia es muy relevante. Si una firma asesora tiene que elegir entre perder como cliente a un banco o a una empresa, dejará de lado a la empresa”, argumentó.